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这周苹果发布了Pay Later功能。借这个机会,顺便梳理一下整个BNPL板块。
最早是Klarna和Afterpay这样的Pure Play。
消费者分期购买商品,没有利息
Klarna付钱给商户
Klarna同商户收取佣金
消费者分期还钱给Klarna
消费者有可能违约,或者支付late fee。
因为BNPL一般会增加conversion rate和average order value,所以Klarna收取的佣金会高于credit card的interchange fee。
由于BNPL不收利息,所以这个业务的主要margin就是商户佣金费用,减去消费者违约的费用。这个差别不是很高。下面是一个简单的例子
Of that typical 4 per cent, Redburn reckons 2 percentage points are swallowed up by fees to other companies in the payments chain; 0.5 of a percentage point is the average funding cost; leaving 1.5 points for credit losses and net profit. In BNPL’s short lifespan up to last year, Redburn estimated credit losses averaged 1.2 points, leaving room for a 0.3 point gross profit (before operating costs). Slim, but worthwhile if volumes are large enough.
留意到上面写2%要用于payment chain,就是付钱给商户和从消费者收钱这两段。Klarna是需要和商户集成的,第一是为了在网上checkout的UI可以支持Klarna的服务。第二是为了付钱走银行转账,而不是card network,可以节省费用。
还有很多商户一开始没有集成?或者线下的消费,根本就不支持类似线上的UI怎么办?这时候,Marqeta就出现了。生成一张virtual card来完成这次消费。
虽然没有办法同没有集成的商户收取交易费,但是锁住了消费者的需求。作为发卡方,Klarna可以赚走发卡那段的interchange费用。Klarna也会根据消费数据,逐步把没有集成的客户纳入集成的体系。
作为传统银行,会担心BNPL对信用卡的冲击。银行的解决方案是先消费,然后在app里面把选定的消费再分期。这是一个防御的方案,也不会花时间去和商户集成。
Mastercard和Visa看到BNPL的兴起,也决定要积极的加入。如果把BNPL当作是一种新的交易类型。card network已经和商户,银行已经集成,所以实施起来会很容易。MasterCard支持两种模式
消费者向银行申请分期支付,生产一个一次性支付的virtual card。(这个就和Marqeta提供的方案一样了)
在Checkout的过程中通过click-to-pay(类似一个存卡的钱包)实现,这个体验就和Klarna的集成商户一样
把BNPL当作一个支付类型,Mastercard肯定会和商户收取更高的佣金。不过,到目前为止采用这一个方案的银行并不是很多。Click-to-pay是这个方案的关键,但不知道用户有多少。
和Card Network优势类似的公司,还有一家,就是Shopify。Shop Pay服务于很多商户,Shop Pay也有不少消费者。不同的是Shopify把lending功能外包给了Affirm,并没有想在消费者上赚钱。
总结一下,BNPL之前有四种方法
Klarna的直接集成
Marqeta的virtual card解决不集成和线下的商户
银行的buy now split later
Mastercard和Shop Pay添加一个新的交易类型
苹果的Pay Later,根据现有的信息,是和高盛,Mastercard合作的产品。流程是
使用Apple Pay
选择现有Apple Pay里面的卡和Pay Later方案
由苹果支付给商户
消费者分期支付给苹果,支付方式是之前选择的卡
苹果应该就是用Mastercard的方案,然后自己通过高盛来扮演一个银行。因为没有利息,赚的是商户和消费者信用卡支付之间的interchange差价。Apple Pay在商户端很普遍,开通很容易。更大的优势是在消费者端,用户基数很大。
和Shopify不一样的是,Apple这次抛弃了高盛,准备自己来提供借贷。(上次这样做的大公司好像是GE,呵呵)。高盛只是扮演了Marqeta的角色,issuing bank加上基于Corecard的payment processing。说明之前Breakout的传闻是真的,苹果以后准备把很多东西由自己来做。
这个方案里面,最奇怪的就是为什么还要带银行的卡在里面。如果让消费者走ACH路线,可以节省不少费用。猜测这个Pay Later对银行的打击不小,苹果不想步子走的太大,给银行一些interchange的钱弥补一下。
在金融服务方面,Google的思路是坚持自己不做,和银行合作为主。之前推出了Virtual Card服务就是一个例子。而苹果是有很多想法的。可以看一下近几年的发展,在用户和商户端都在不断推动。钱包,支付,和现在开始做借贷,对Fintech都不是很友好。
BNPL这个生意,是一个低利润的生意。在快速增长后,对投资人缺乏吸引力。如果由于Apple Pay Later的打压,市场份额变小,那就是一个很难跳出来的局面。
Others
Ben Thompson的一些观点很新颖,比如对于CarPlay而言,OEM等同于Telcom。
In every case Apple’s pitch is the same: let us control the user interface to the consumer, and you can continue doing what you do best, which, by the way, we don’t actually want to do because it is complex and low margin. This certainly applies to most car manufacturing, I would note, which is why I think this CarPlay approach does make sense as the ultimate manifestation of Apple’s car ambitions; making an actual car feels more akin to making a cell phone network — why go to the trouble to only capture a small portion of the market?
MongoDB推出了Queryable Encryption,相当有用的功能。奇怪为什么Oracle做了那么久也没有这个功能?
Queryable Encryption could let a bank agent investigate your account for possible fraud on a range of dates without knowing which dates specifically flagged the system. Or it could allow a customer service rep to type the first few letters of a name and start a claims process while leaving the name encrypted and indecipherable.
Albert Wenger认为crypto最大的优势就是去中性化。但是crypto世界和主流社会的每一个交界点都是中心化的,怀疑这个优势是否真的重要,还是只是支持了一些edge cases。
A blockchain is a worse database. It is slower, requires way more storage and compute, doesn’t have customer support, etc. And yet it has one dimension along which it is radically different. No single entity or small group of entities controls it – something people try to convey, albeit poorly, by saying it is “decentralized.”
Notable Tweets
下一次大选
Apple新功能的组合
备注,我持有的股票包括MQ,PL和PTON。
「这个方案里面,最奇怪的就是为什么还要带银行的卡在里面。如果让消费者走ACH路线,可以节省不少费用。」我的理解是,要走ACH的话就需要签商户(而不是走已有的PoS)和dedicated check out method (比如需要用户提前设置一个Checking account),这样friction就很大无法发挥本身Apple Pay的高adoption rate的优势了,所以card network还是绕不开的。苹果没有银行牌照发不了卡,所以还是要依托GS(背后应该还是MQ的渠道)来发one time use virtual card来完成支付