周一 - 02.27
做多NWG,估值便宜,反正英国也还没有进入recession。如果BoE继续加息,也许在NIM上会有小的惊喜。不过BoE真的很怂
Andrew Bailey has signalled financial markets are wrong to assume the Bank of England will raise interest rates further, in an attempt to convince investors that Britain’s economic outlook differs from the US and eurozone.
The BoE governor on Wednesday said the bank no longer presumed it would increase rates beyond the current 4 per cent — even though market expectations of rate rises have risen markedly over the past month in tandem with changes in other advanced economies.
The BoE still expects inflation to fall rapidly this year, particularly in April when energy bills are forecast to rise by much less than at the same period last year.
周二 - 02.28
Office REIT开始出现问题。随着低息到高息的转变,慢慢会有zombie浮出来了。
美国这周的经济读数都比较弱,GBP.USD这两天反弹的好快。
买入GOOG和MSFT,看看市场要不要反弹一下。
Duolingo在Q4的用户增长很惊人。
周三 - 03.01
中国读数不错,港股大涨,人民币反弹。
感觉美元近期有可能到头了,连AUD这么弱的都跌不下去了。卖出GBP.USD。
澳洲有意思的是房价在持续下跌后居然反弹了,和最近的GDP读数方向正好相反。买入最近大跌的DMP来看看会不会反转。
对比了一下AMS的财报,发现Sabre有可能在丢失市场份额。今天换CEO了,貌似市场完全无感。买出。可惜之前没有看到AMS,这个质地好多了。
MQ财报很一般。但不明白市场在期待什么,需要这么一个大跌。基本都是在为过去一年的混乱买单,导致SQ的风险增加(Lithic在2022年GPV增长了500%,而21年是1000%,说明这个市场需求还是很强的)。按照新CEO的叙述,销售在Q4开始扭转,同时对续约SQ很有信心。如果在2023年续约,接下来的风险就回到业务和竞争层面了。收购Power Finance加强Credit Card业务很重要。从embedded finance角度来看,产品算是比较完整了。
买入TMF和SHY。债最近普遍比较悲观。看看明天的就业数据有没有反转。
周四 - 03.02
CNE财报没有什么太大的亮点,有点失望。outlook基本就和之前预想的一样。不过新加坡股票好像不关心预期。
美国就业数据还是很强
尽管有可能技术反弹一下,但似乎没有太大的想象空间,卖出SHY和TMF。同样道理,tech反弹的理由也不是很充分,卖出MSFT和GOOG。(没想到半夜FED送了一个catalyst)
买入XLE。觉得只要不是recession,能源在stagflation和soft landing都不会太糟。
留意到小银行股周四还是收跌,上次这样跌就开始演绎recession了。
Silvergate的问题,Silicon Valley Bank也有。只不过没有遇到FTX这样的客户罢了。大多数的钱都在2021年低息的时候买了mortgage loan,现在只敢说hold to maturiy。然后抵押去换现金,还要提高deposit rate来防止出现流动性问题。
之前也有一篇文章提到小银行缺钱。不知道这是不是FED的软肋。
BAC其实也走的很差
银行最近不想借钱
周五 - 03.03
越南人把救市方案毁了,股市又挂了。(有意思的是,周五大涨,连VNM都能不跌。不知道VNM和越南股市到底是谁在lead谁)
还玩了一出能源的新闻。说阿联酋为了增加产能而考虑退出OPEC,偏偏要扯上Khashoggi,听上去怎么都觉得像是美国大外宣写的东西,就是为了骂沙特。
后来辟谣了。
在所有人的model里面,肯定都有recession这个可能。这里面有两个问题比较关键
什么时候出现,23Q2,23H2,24?
什么方式出现,缓慢进入还是快速进入?
如果是缓慢进入,那么disinflation print肯定在recession print之前,股票可以玩一段soft-landing。就目前的股市来看,明显soft-landing还是有市场的,和去年年底不一样。
如果是快速进入,那么市场作为discount machine,应该会很突然的反应出来,而不会像FED那样去等lagging的数据。如果股指守不住重要的level,要不就是放弃soft landing,要不就是进入recession。
关于时间,觉得23Q2会很关键,中国重开,半导体复苏,FED去年开始加息的lagging impact都会有更多证据。
备注:我持有的仓位包括
2371,DMP,AKAM,NWG,XLE,DVN,BAYN,UBI,TSN,VNM,GB,CNE,MQ,PL,IOBT。