Week in Action
整体来说没有什么切换macro regime的事情发生。不过sticky inflation的概率在增加。
利息继续在向上调整,这是周一的概率
这是周五的概率
上周两个大行就认为是Higher for Longer。这周MS把rate cut的预估推迟到2024。
三个数据点,周一的Empire State Manufacturing Inde
周三UK的CP
周五的Flash PMI
尽管其他的一些数据是支持disinflation的,但是这些数据的出现就说明了sticky inflation不能被证伪。
美元并没有什么太大的变化,出现明显下跌的BTC和XAU。最好玩的是GBP,按照市场的预估,都要加到Gilt Crisis的水平了。
下跌明显的是CAD,和这周石油下跌有关。
从Earning来看,没有什么特别差或者好的。KRE对比上周是收涨的。ITB这周非常亮眼。一个有趣的逻辑是,二手房由于之前的低息导致库存偏低,这样开发商的库存变得容易卖了。不过马上就有很多condo的库存要被释放。
SPX基本没有变化。反而是HSI在一个不错的GDP报告后,持续下跌,和台湾股市一样是这周最差的。
这周还有一些出乎意料的事情
三星准备把搜索从Google切换到Bing。
智利政府准备国有化锂矿。SQM在80左右应该再空的,被之前的price action搞得有点恶心。
日本的通胀高于预期,YCC的问题又一次被提起。
最后两个主要的风险
debt ceiling开始又被提起了
TGA见底,短期liquidity见顶了
Ideas
这周看了一下PDD,觉得TEMU真的不错。但是HSI这个走势,没有下手。
根据航空公司的财报,觉得Uber风险不大,Lyft问题很多,广告业务已经run-rate做到500M,不过TKWY的财报很糟糕。也没有下手。
如果PC市场见底了,AMD和Intel都不错,不过这两个的走势最近都很难看。但如果TSM收到的那个AI订单是来自于AMD就刺激了。决定再等等。
Positions
Semicap这周比较有故事。周一ASML开盘莫名其妙的下跌4%,传闻TSM砍单,符合之前一系列新闻。加了AMAT和LRCX的空仓。周三ASML财报出来后继续大跌,back-order数量减少,承认有客户砍单,半导体的市场不像是见底后的乐观。周四TSM的财报其实也很糟。看一下不同的终端市场,都不像是要很快见底的,更像刚见顶的
但是,居然维持CAPEX。为什么他不像三星一样降CAPEX?也许AI的相关订单给了一定程度的支撑。很不幸,这两个CAPEX的决定居然没一个有利。尤其是TSM这个,觉得有很多有利的事实支撑。
LRCX财报也一般,但是多了一个中国的乐观调整。退出了ASML的空仓(因为TSM砍单看来是假新闻),LRCX被stop out,AMAT和KLAC倒是活了下来。还没有想好还要不要继续。一方面半导体的见底明显没有那么简单,但是马上看衰的逻辑又被TSM打了一个洞。也许应该去做空汽车半导体。苹果如果不是technical太强的话,我应该也去空了。
XBI受到两个收购事件的支持。而且溢价率接近90%,比去年的60%要明显多,似乎意味着XBI现在估值偏低。如果FED真的只加一次,然后pause,那XBI搞不好就见底了。
铜也出现了高位的做多仓位,调高了FCX的stop,果然被stop out。
AXP财报还可以,由于银行业务影响EPS,不过spending很坚挺,和自己想的一样。开盘大跌,直接被stop out,后来又涨了回来。JPM接近143的目标价格,调高了stop后也被stop out。
周一,Empire State数据出来后,算上之前周五的数据,两个点足够了,做空黄金。
周一,仔细看了一下SaaS公司的估值,觉得BILL算是比较便宜的,DAL说中小企业的travel达到了2019年的水平,而BILL之前的guidance很保守。加了Semicap的空仓后,买入BILL。
VIX跌了很多,Debt Ceiling的问题预计在June,开始慢慢买入。
000
Beaten Down Tech - XBI,AMPL,MTCH,BILL
Short Semi - AMAT,KLAC,MU
Short Gold - JDST,SLV Short
Long VIX - Jun Call
Long Term Positions - CNE,PL,IOBT,MQ