Markets
中国的数据没有起色,救市的新闻对市场也没有什么反应。基本都是跟着美国股市在走。阿里的港股很有意思,每天都是高开低走。亚洲时间不赚钱,赚的都是overnight的钱。
美国发生的事情比较多,先是FED出来安抚市场,降低了加息的预期。
PPI超预期也被fade
直到CPI后,美元才开始走强。
30Y的auction也有问题,债券反弹了一下又下去了。
最后,周五的这个Consumer Sentiment把QQQ都拉下来了
经济没有进入recession,通胀下不来,利息处在高位,消费者开始悲观。这个财报季估计不会太差,比如这周的大银行都还可以。
很遗憾的是,这周还有一件重要的事情发生,就是中东战争,增加了recession的概率。
看以色列的态度,感觉这次冲突不像是很快结束的样子。从周五股票的price action来看,市场终于开始悲观了。
AI
AI赚钱吗?之前Sequoia有一篇文章写短期内,投入远大于回报
这周关于这个问题,又有了一些讨论, ChatGPT的App Store收入增速在下降
有意思的是,他还不是最赚钱的AI App
AWS的客户也在抱怨成本太高
传闻Github也是赔钱,不过后来又被辟谣。
觉得这里面有两个有意思的事情。第一,AI产品很难成为一个Ponzi玩法。比如电商,团购,你可以把1块钱的东西用5毛来卖,这样自然有增长,聚合network效应。但是AI产品你免费给人用,也不见的大家都要用(又回到了killer app在哪里的问题)。如果没有Ponzi玩法,大家的投入也都是基于真正的需求来scale up,除了一开始都在自建LLM时候的恐慌。那么GPU接下来的需求放慢是大概率,只是时间问题。
第二点,LLM的模型效率太低。他最大的能力是死记硬背很强,加上GPU的算力,显得很厉害。但是他没有逻辑能力,所以效率远没有人脑高。当然这很符合NVDA的胃口,效率不高,自然就需要更多的GPU。用ADAS的例子来看,为什么Mobileye的低算力芯片能玩的转,因为在一个可以很好被定义的问题里,自然有很多计算优化可以去做,降低对算力的要求。像AMD这样去做NVDA的跟班,不能说差。但是这还是在玩NVDA擅长的游戏。
所以我猜颠覆NVDA的策略是Mobileye这样的ASIC,当然这不是AMD这样的硬件公司能做的。还是先看好CDNS和SNPS吧。
这周GOOG和MSFT都在healthcare有产品发布,毕竟那里面全是text。Oracle的Cerner好像没有什么产品。
还有一个公司也在AI和healthcare有交集
其实Ontology就是一个LLM的逻辑支持。
PLTR也是一个thrive on volatility的公司,周一也是作为国防股涨了一波。
News
在Covid里面学到了什么?就是没有什么new paradigm,只有shortage或者crazy capital deployment。
WDC除了merger,还有新的技术
Russell 2000已经price in了最糟的结果了。
那么现在是Russell错了,还是QQQ错了?
看看这个信号
Gasoline的价格低的原因。
以色列有一个Iron Dome
PayPay是个好东西,日本有很多纸币接下来会被干掉。
Ideas
Mobileye受到战争影响。这么大的事情发生,对公司运营肯定有影响(看新闻写Mellanox里面有不少员工都回到军队了),这个短期的不确定性没有办法评估。不过没有这个事情,也不会跌的这么快,如果到30块的就开始建仓。
国内的ADAS玩家也得到了和Mobileye差不多的结论,就是Lidar不是必须,算力不用太高,而且控制价格的话,普及只是时间的问题。
如果国内的归国内玩,那国外的OEM真的没有太多选择。
最近,中美关系有明显的改善,尤其在半导体这块,先是韩国公司的限制取消,然后又是TSM
除了AI芯片的脖子会掐,其他估计应该也就这样了。所以觉得SMIC最大的风险应该可以解除了。还有这个新闻,也算是一个风险降低。
另一方面,随着7nm的突破,华为订单开始增加,买981就是变相的赌华为,加上未来国内各种芯片的需求,增长有保障。但从估值来看981和TSM差不多。不过TSM的市场,技术地位和盈利能力是远超981的。所以这个票也就是只适合炒一把。
Positions
Trading: Natural Gas(Long), Corn(Long), DAX30(Short)
Middle East Conflict: HO, BA.,GBP.CHF(Short)
China: 981, 388, 9888, 9988
Shitco: CNE, MQ, PL, PHR, IOBT